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农业:鸡价全线上涨是行业回暖的主因

2016-03-31 08:43:09 华泰证券研究所 

  重点推荐

  【农林牧渔】鸡价全线上涨是行业回暖的主因,原料成本下降亦是盈利改善的驱动。坚定看好商品代鸡苗成文价格弹性大赢家。重点推荐民和股份(002234,股吧)、益生股份(002458,股吧)。也可同步配置生猪板块。

  【家电】美的集团(000333):拟斥资537亿日元收购东芝家电80.1%股权。与东芝具有长期合作关系,磨合难度较小,可尽快创造协同效益。合理价39.49-46.67,“买入”。

  买方观点

  国内(深圳区域 ):短期市场人民币波动稳定,反弹有一定延续性

  短期市场因耶伦鸽派言论基本稳定了人民币波动的不确定预期,虽然经济的情况还有待数据的改善支持,但预计短期的反弹还会有一定的延续性,对于指数普遍预期在3200点左右最乐观的客户看到3400点左右。大部分客户认为指数反弹的意义不大,以至下而上的投资思路为主,部分客户觉得周期亦存在较大的不确定性,这个位置除非基本面有极大的改善否则不会继续去参与周期品的反弹。目前关注比较高的板块有债转股、新能源汽车、壳资源板块,有资金开始小仓位做壳资源组合买入。整体仓位上,公募基金依然维持较高的仓位不变,私募基金因担心被逼空,从上周开始有逐步的加仓动作,仓位较高的达到5成左右,大部分还是低仓位谨慎的参与反弹。

  海外(HK ):短期A股反弹大概率延续,市场维持存量博弈的格局,中长期关注通胀

  周三沪股通成交额37亿,对比1月及2月每日平均成交分别31亿及27亿有所回升,而且大幅净买入15.67亿,余额占比87%,净流入规模呈现不断上升的态势。前十大活跃成交股中,金融股7支,其余商贸零售,食品和汽车板块各一支。海外投资者认为美联储鸽派表态,短期A股反弹大概率延续,客户更为关注反弹还能走多远。市场维持着存量博弈的格局,市场格局不突破,新资金不进场。中长期关注通胀,周期性板块需求端能否呈现企稳回暖,美国加息预期改变, 政策和改革能否起到实际的效果,改善市场对于目前汇率以及经济增长的预期。关注周期性板块主要是地产相关产业链,包括房地产与基建相关板块。农业如生猪养殖/畜禽养殖板块资本市场改革加速的金融板块。资本市场改革加速的金融板块。坚守估值合理,有业绩支撑,高股息,现金流强的成长股。

  晨会分享

  【金融 罗毅/沈娟】深度研究《天时地利人和,金控闪耀登场》金融改革步伐提速向前,宏观经济、监管环境、社融需求变化催生金控发展。同时提出五步打造金控:打造资源平台、云平台、资本平台、布局金融资产以及优化金控平台。五大优势:资源协同、融资便利、品牌效应、激励机制以及子公司分拆。介绍国外日本、台湾、德意志金控案例,国内案例包括地方金控模式、产业金控模式以及其他潜在模式,推荐大连友谊(000679,股吧)、浙江东方(600120,股吧)、渤海金控、中航资本(600705,股吧)。

  【农林牧渔 鱼晋华/熊承慧】《鸡链腾飞,一季报预热行业反转》白羽鸡养殖板块4家上市公司发布16年1季度业绩快报。民和、益生均扭亏为盈,另两家也分别扭亏为盈、净利同比上升约7倍。鸡价全线上涨是行业回暖的主因。原料成本下降亦是盈利改善的另一驱动。我们继续坚定看好商品代鸡苗成文价格弹性大赢家。美法疫情未休,16年引种量再降至30-50万套,行业景气度有望持续至17年。建议打包配置白羽鸡板块,重点推荐民和股份、益生股份。目前鸡猪联动效应已初现,建议也可同步配置生猪板块。

  【家电 张立聪/徐叶】《美的集团(000333):收购东芝家电,加速全球战略布局》公司拟斥资537亿日元收购东芝家电80.1%股权。此次交易将加速美的全球化战略布局,并将在品牌、技术、渠道和生产制造方面提升公司在全球市场的影响力与竞争力。公司与东芝具有长期合作关系,双方磨合难度较小,可尽快创造协同效益。合理价格区间39.49-46.67元,维持“买入”评级。

  【家电 张立聪/徐叶】《万和电气(002543,股吧)(002543):业绩增长近20%,电商销售靓丽》公司业绩增长近20%,毛利率和净利率分别提升1.3和0.9pct;燃气热水器市场占有率17%,连续12年位于行业第一。公司加强渠道建设奠定业绩增长基。合呦鹿灿涤1.4万个渠道网点;线上渠道实现销售额4.1亿元,大幅增长76%。合理价格区间19.09-20.75元,维持“增持”评级。

  【建筑建材 鲍荣富/黄骥】首次覆盖《杭萧钢构(600477,股吧)(600477):钢结构住宅技术服务模式先行者》政府大力发展绿色装配式建筑,钢结构住宅将迎来爆发式增长。国家明确提出要大力推广装配式建筑,力争用10年时间,使装配式建筑占新建建筑比例达到30%。钢结构是最重要的装配式建筑模式。钢结构住宅技术服务模式盈利能力较强,带动钢结构住宅市场份额快速扩张。公司将钢管束住宅技术转让,获得技术转让费,并附加一定的资源使用费。截止目前已有14家企业签订框架合作协议,总额合计4.8亿元。同业竞争优势明显,积极探索国外市场。公司在民营钢结构企业中排名前三,市占率1.18%。海外标杆项目包括德国法兰克福航空铁路中心、冰岛雷克雅未克音乐会议中心、格鲁吉亚青奥村酒店等。我们预测公司2015-17年EPS 0.17/0.35/0.53元,YOY+120%/111%/52%, CAGR 92%。合理估值区间12.3-14元,首次覆盖,给予“增持”评级。

  【传媒 许娟】年报点评《奥飞动漫(002292,股吧)(002292):传统业务平稳,新业务分批成熟提供弹性》奥飞动漫2015年全年实现营收25.89亿元,同比增长6.56%;归属于上市公司股东净利润4.89亿元,同比增长14.3%?鄯呛缶焕笪3.54亿元,同比下滑13.61%。预计公司16-17年净利润分别为6.0亿、7.2亿,EPS为0.46元和0.55元。公司目前仍处于战略布局期和新业务培育期,短期内投入和项目增多将对公司业绩形成压力,影业等新业务分批成熟将有望缓解短期业绩压力。

  【传媒 许娟/朱可夫】年报点评《华策影视(300133,股吧)(300133):多元化娱乐龙头起航,关注其SIP+X落地》公司正构筑新场景、新娱乐、新消费、新生活下的综合传媒娱乐龙头。建议投资者从两个角度关注公司“SIP+X”落地:一方面在2016年验证公司是否能够在工业时代批量生产击穿多个受众圈层的头部作品;另一方面关注公司凭借优质IP与VR、旅游、粉丝经济等其他领域的对接情况和战略布局。我们预计净利16-17年达到6.55亿、8.16亿,对应16-17年PE为43X、35X,维持“买入”评级。

  【传媒 许娟/周钊】年报点评《省广股份(002400,股吧)(002400):外延推动业绩增长,自我定位突破拓宽发展空间》随着规模扩大和内部整合效果显现,媒介代理业务将发挥规模效应,降低采购成本,提升毛利率空间。数字营销业务渐趋成熟,并且受广告主投放向线上迁移的影响,将享受行业增长红利。公司已不是单纯的广告公司,而是综合利用各类传播载体和传播方式,为客户提供全方位服务的整合营销传播集团,自我定位的突破将带来新的发展空间。预计2016-2017EPS为0.70元、0.90元,对应PE为26X、20X,调高评级至买入。

  即时报告

  【策略薛鹤翔】《债转股,重点布局AMC——供给侧改革主题系列之一》债转股政策文件将出台,他国案例值得借鉴。我国银行坏账率和企业杠杆率均在上升。债转股政策有助于企业降杠杆、银行去坏账、产业加速整合,对A股构成利好。重视主题投资机会:银行板块、周期行业龙头股、AMC概念股,相关标的包括:浙江东方、海德股份(000567,股吧)(华泰研究未覆盖)、陕国投A、东兴证券等。

  【宏观张晶/侯劲羽】海外点评《联储主席的鸽派声音——点评3月30日耶伦发言》重申联储应当缓慢加息,目前市场对联储加息预期的涨落在一定程度上对冲了今年以来全球增长减速、中国经济调整等负面因素对美国的影响。通胀方面:未来通胀大体缓慢回升,近期油价带动的通胀走高未必持久,通胀预期下滑是隐忧。中国转型过程中存在相当不确定性,但当局拥有足够资源应对不利局面。

  【金融罗毅/沈娟/刘雪菲】行业动态《政策春风频吹,消费金融静待爆发——关于加大对新消费领域金融支持的指导意见点评》

  【通信康志毅】行业动态《对CAPEX更乐观,继续推荐光通信标的——电信运营商资本开支点评》

  【电新环保弓永峰/何昕】公司调研《杭锅股份(002534,股吧)(002534):锅炉龙头换新容,夯实主业拓展新亮点》

  【非银罗毅/沈娟/左欣然】年报点评《新华保险(601336,股吧)(601336):战略转型调结构,增速放缓价值升》

  【食品饮料苏青青团队】年报点评《顺鑫农业(000860,股吧)(000860):业绩符合预期,受益猪价上升业绩增长有望加速》

  【电新环保弓永峰/武云泽】年报点评《华西能源(002630,股吧)(002630):海外总包蓄势待发 PPP、环保潜力可期》

  【电子张騄】年报点评《长盈精密(300115,股吧)(300115):金属需求旺盛,不断强化智能制造布局》

  【钢铁陈雳/邱瀚萱】年报点评《抚顺特钢(600399,股吧)(600399):公司发力高温合金市场》

(责任编辑:李治华 HN026)
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